日経マネー様 [2023年2月号] から、ピックアップした銘柄をwatching listとお見送りに選別させていただく～。(2023年02月09日、11日執筆）
はねいぬ予想の範囲は今期から来々期の期間。
成長性は今期→来季の成長性。
Watching Listで様子見銘柄
3436 SUMCO
Max. - 円、Min. - 円、Now：1992 円
はねいぬ予想：1750 ~ 4200 円 (350 x 12)
MIX係数：10.33 x 1.37 = 14.2
配当利回り：3..92 %
ROE：14.2 %
上昇幅Min to Max：2450 円（140.0 %）
成長性（売上 / 営業利益 / 営業利益率）：18.5 % / 38.9 % / 18.8 %
はねいぬ思考・考察）
半導体ウェハメーカで、はねいぬの仕事と近い業界にいる企業様。
半導体が無くなるまで無くならないビジネスモデルを持っているうえ、半導体産業の不動の消耗品サプライヤ。
中長期での成長はほぼ約束されているので、売上・営業利益ともに成長は確定的で、しかも営業利益率が高い。
シリコンサイクルの影響を受けるけど、それ以外のリスクは天災クラスの確立だと予想。
応援タイミングは、日経平均が下がったタイミングで一緒に下がってRSIが30前後の時かな。
地味に配当利回りも高いから、中長期の応援投資向き。
6996 ニチコン
Max. - 円、Min. - 円、Now：1300 円
はねいぬ予想：1200 ~ 2093 円 (161 x 13)
MIX係数：11.56 x 0.92 = 10.6
配当利回り：2.23 %
ROE：8.3 %
上昇幅Min to Max：893 円（74.4 %）
成長性（売上 / 営業利益 / 営業利益率）：1.2 % / 0.9 % / 6.5 %
はねいぬ思考・考察）
コンデンサ（キャパシタ）の大手。
コンデンサの用途は、自動車、エアコン、産業機器、電源で大きく上昇。
どれもこれも省エネ＆精密制御が必要そうで、中期以上の長いトレンドになりそう。
（伸長率は124%以上）
すごい必要そうな通信のみ伸長率104%未満っぽい。
アンリツ様の苦戦も、今更ながらなんか納得。
用途は当面伸びるのがほぼ確定的だけど、2023年期は結構苦戦しそうな気配。
というのは、そもそもの自動車の販売台数がそんなに伸びないことと、日本車メーカのEV化がそんなに進まなそうな気配があるから。（ニチコン様の主要マーケットは日本：40.5%、アジア：42.2%で欧米は17.3%のみ）
世界の自動車メーカーと市場はEV化が急激に進んでいるけど、日本と日本車にはその気配がないので、ニチコン様も強制的に踊り場にステイさせられると予想。
逆に言えば、日本のEVインフラが整ったり、日本車のEV化が進めば、ニチコン様の売上も伸びるはず。
めっちゃ割安になったら、ひっそりと応援投資しておきたい銘柄。
応援投資見送り銘柄
5393 ニチアス
Max. - 円、Min. - 円、Now：2527 円
はねいぬ予想：2200 ~ 3069 円 (341 x 9)
MIX係数：7.55 x 1.02 = 7.7
配当利回り：3.64 %
ROE：14.4 %
上昇幅Min to Max：869 円（39.5 %）
成長性（売上 / 営業利益 / 営業利益率）：3.0 % / 4.8 % / 11.7 %
はねいぬ思考・考察）
シーリング部品、防音・断熱部品、フィルター、フッ素樹脂チューブなど、部品と部品の間に入れることで性能アップする部品屋さん。
プラント・自動車・半導体市場がメインビジネスで、売上は同額位だけど、利益率と成長率は高機能製品にカテゴライズされている半導体製造装置向けが、頭一つ抜けている感じ。
半導体製造装置だけでなく、どの用途でも基本的には成長するけど、既にあることが普通の製品になっているからか、成長はゆっくりめ。
技術的なリスクは、シーリング部品がなくても十分な性能を発揮できる製品や、追加工技術だろうか。
この程度のリスクでは大きなリスクにならないだろうけど、競合他社の台頭が最大リスクかな。
参入障壁の高さは分からないけど、ゆっくり目な成長予想からお見送り。
8282 ケーズホールディングス
Max. - 円、Min. - 円、Now：1161 円
はねいぬ予想：1100 ~ 1551 円 (141 x 11)
MIX係数：11.56 x 0.92 = 10.6
配当利回り：3.79 %
ROE：9.2 %
上昇幅Min to Max：451 円（41.0 %）
成長性（売上 / 営業利益 / 営業利益率）：2.3 % / 3.5 % / 4.6 %
はねいぬ思考・考察）
地方都市に住んでいると、ビックカメラやヨドバシカメラよりも圧倒的に多いケーズデンキ様。
しかもポイント還元ではないのが、はねいぬ的に好感。
ポイントなんてその会社や提携店舗でしか使えない、使わないとただのデータであって資産ではない、というのが超絶ドライはねいぬの考え方だから。
とはいえ、さすがに成長性も利益率も控えめ過ぎる。
地方では必要不可欠な電気屋さんだけど、地方の成長は控えめに見ても限界超えているし。
好きな電気屋さんだけど、見送らせてもらいます。
9292 Recovery Internationla
Max. - 円、Min. - 円、Now：1961 円
はねいぬ予想：1700 ~ 3795 円 (115 x 33)
MIX係数：30.78 x 6.15 = 189.3
配当利回り：0.0 %
ROE：39.3 %
上昇幅Min to Max：2095 円（132.2 %）
成長性（売上 / 営業利益 / 営業利益率）：26.8 % / 38.5 % / 10.3 %
はねいぬ思考・考察）
訪問"看護"という、"介護"とは異なるビジネスモデル。
最近経験した限り、患者がどんな状態であっても、苦しまないようにしてくれたり、リハビリしてくれたり、マッサージをしてくれたりと、本人が楽になったり未来に希望を持てるようなことをしてくれていた。
悲しい中での、希望みたいに感じた。
高齢でも意識や意思がしっかりしていたり、そこまで高齢でない患者が、楽になり希望がもて、そして最期を迎えるまで穏やかにいられるために不可欠なビジネスだと思う。
ぶっちゃけ自分がそうなったときには、利用したいサービス。
なので成長しそうなビジネスなんだけど、急拡大に伴う利益圧迫や、教育不足、採用する療法士のクオリティ、これらを維持するための会社としての規模やホワイトさなどなど、課題は多い。
万が一にも、とんでも不祥事が起きた場合のリスクは計り知れないから。
そしてもちろん、大手の参入も。
残念だけど、ビジネスモデルは良いけど、参入障壁低めだと思う。
それに加えて、若干割高で配当ゼロは、夢に投資すると思えば良いけど、リスク気にするはねいぬとしては、ちょっとリスキーなんで、お見送り。
6770 日本電波工業
Max. - 円、Min. - 円、Now：1452 円
はねいぬ予想：1300 ~ 2167.5 円 (289 x 7.5)
MIX係数：5.51 x 1.54 = 8.5
配当利回り：1.38 %
ROE：39.3 %
上昇幅Min to Max：867.5 円（66.7 %）
成長性（売上 / 営業利益 / 営業利益率）：5.6 % / 6.3 % / 14.9 %
はねいぬ思考・考察）
売上の半分くらいを車載向けが占める水晶振動子メーカ様。
車載向けというのが、なんだか利益率低そうな心配が。。。
とはいえ色々な振動数やら周波数制御において、基準となる水晶振動子は制御が複雑で精密になればなるほど必要になりそうな感触。
需要は増えることは、確定しているような状態。
だったら応援投資すしようかなと思ったんだけど、競合に京セラ様と村田製作所様がいる。
少数生産であれば大企業に立ち向かえるけど、電子部品は大量生産が稼ぐための基本。
大量生産には、高い生産性を実現するための高度な加工技術が必要になってくるので、だんだんと旗色が悪くなるかもしれない。
一応だけど、両社の生産の仕方や考え方、どんな加工技術を使おうと検討しているかとかは、ちょこっとだけ知っているので、量産数が増えるほど生産管理と利益の創出が難しくなるのではという心配があってお見送り。
もし、もしだけどどちらかの会社やセイコーグループ様に買収されるような期待も少しあるけど、ヤマカンでは応援投資につなげられない。
![日経マネー 2025年12月号 [雑誌]](https://m.media-amazon.com/images/I/51i+CvhuhcL._SL500_.jpg "日経マネー 2025年12月号 [雑誌]")
bounddog-yellow.hatenablog.com
bounddog-yellow.hatenablog.com
